11月5日消息，CryptoQuant分析师Axel Adler Jr在最新市场报告中指出，比特币市场当前正经历短期持有者（STH）主导的亏损抛售阶段，卖压水平虽在上升，但尚未达到极端状态。据其分析，短期持有者的7天SOPR（Spent Output Profit Ratio）指标为0.9904，意味着在近期价格下跌过程中，绝大多数链上转账的比特币都以亏损状态出售。与此同时，该指标的Z分数为-1.29，显示市场中卖压正在逐步增加，但整体仍处于中等区间，尚未触发恐慌性清算。
SOPR指标是衡量投资者获利或亏损出场行为的重要链上信号，当数值高于1时，说明多数交易者在盈利状态下卖出；低于1则意味着市场处于亏损实现阶段。分析师指出，目前的0.9904水平表明，市场短线资金普遍承压，尤其是近几个月入场的投资者正在主动止损或调整仓位。
Axel Adler Jr在报告中进一步指出，参考2024年8月的市场回调，当时STH-SOPR曾一度降至0.9752，Z分数跌至-2.43，标志着短期持有者进入了深度恐慌的抛售周期。而相比之下，当前的-1.29水平显示市场尚未陷入全面恐慌，这意味着比特币当前的调整阶段更像是一种健康的修正，而非崩盘式出清。
此外，链上数据显示，短期持有者亏损出售的趋势在过去几周呈现出持续积累的特征，暗示市场情绪正处于从“观望”向“谨慎恐惧”过渡的阶段。尽管如此，CryptoQuant分析师认为，这一现象通常发生在市场周期的中段或回调末期，可能为未来的价格企稳提供信号。
值得注意的是，在10月底，比特币价格曾短暂反弹，推动STH-SOPR回升至1.0005，显示当时市场情绪一度回暖。然而进入11月初后，随着价格再度承压，该指标重新跌破平价线，意味着投资者再次转向亏损抛售。分析师指出，这种反复震荡是牛市中期常见现象，反映出市场仍在消化前期涨幅带来的短线压力。
报告还指出，从历史规律来看，STH群体的持续亏损通常会为后续的价格反转提供潜在支撑。一旦亏损盘被充分消化，卖压减轻，新买盘入场意愿增强，市场往往会迎来一轮阶段性反弹。不过，目前的链上数据仍显示卖方力量略强于买方，价格走势或将继续在当前区间震荡。
Axel Adler Jr最后表示，投资者应关注STH-SOPR是否在未来几周内稳定回升至1以上，这一信号往往意味着市场信心恢复，短期资金重新进入盈利状态。若该指标继续下滑并逼近2024年8月的低位，则可能预示着新一轮的深度调整。
总体而言，当前的比特币市场虽面临短期压力，但尚未进入恐慌阶段。链上数据表明，短期持有者的抛售行为正逐步释放，而这种温和出清有助于为未来行情打下更稳固的基础。