Paradigm政府事务副总裁Alexander Grieve近日发文，对当前部分银行游说团体推动的加密市场立法动向提出警示。他指出，这些团体试图在《GENIUS Act》中重新收紧对稳定币奖励机制的规定，将奖励仅限定于“面向商户的交易行为”，这一做法在经济逻辑上存在明显偏差。
Grieve表示，将稳定币类比为信用卡产品是一种监管思维的错位。与信用卡不同，稳定币本质上是一种“类借记”工具，其核心收益来源并非交易手续费，而是储备资产在持有期间产生的收益，例如美国国债所带来的利息。这意味着稳定币的价值与资产规模和持有时间密切相关，而并非依赖交易频次。若立法仅允许奖励在消费场景下发放，就等于对稳定币持有行为征收了一种“隐性持有税”，收益被中介机构截留，从而降低用户收益。
Grieve进一步强调，这种政策调整不仅不利于个人用户和企业用户，也可能削弱美国稳定币生态在全球市场的竞争力。随着美国限制奖励分配，资金和业务可能转向监管环境更为宽松的海外市场，从而削弱国内稳定币创新与应用的发展动力。此外，他指出，稳定币的经济机制应围绕“持有即产生价值”的特性进行设计，才能真正促进创新与广泛采用。
从行业视角来看，稳定币奖励机制的争议反映了监管与经济逻辑之间的矛盾。一方面，立法者希望通过限制奖励方式来降低潜在风险，包括洗钱、套利或系统性金融波动；另一方面，过度限制可能抑制稳定币的市场吸引力，降低对储备资产的投资效率，并影响其在支付、DeFi和跨境结算等应用场景中的创新能力。
Grieve指出，《GENIUS Act》原本旨在通过合理激励机制推动金融创新与技术应用，但若过度收紧奖励分配，将偏离立法初衷，降低美国在数字资产生态中的引领地位。稳定币的核心价值在于持有即产生收益，这种机制应得到尊重和保护，以保持市场活力和国际竞争力。
总的来看，Alexander Grieve的观点强调了在加密货币立法中平衡监管与创新的重要性。他呼吁政策制定者在考虑稳定币奖励规则时，应充分理解其经济逻辑，避免将其简单类比为信用卡或交易工具。只有在支持持有收益和创新机制的前提下，美国稳定币生态才能保持竞争力，并在全球数字金融市场中继续发挥领导作用。